防業(yè)績(jī)攤薄 多只績(jī)優(yōu)基金發(fā)布限購(gòu)令

限制大額申購(gòu)

今年以來，許多權(quán)益類基金規(guī)模增長(zhǎng)迅速，增量資金主要集中在那些優(yōu)秀基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品上。而且，市場(chǎng)上行幅度越大，投資者的申購(gòu)熱情越高。

不過，并不是所有基金都希望規(guī)模越大越好。截至7月9日，中歐時(shí)代先鋒、嘉實(shí)新興產(chǎn)業(yè)、安信價(jià)值精選、廣發(fā)科技先鋒、易方達(dá)中小盤、廣發(fā)雙擎升級(jí)、廣發(fā)小盤成長(zhǎng)、睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值、銀河創(chuàng)新成長(zhǎng)、鵬華新興產(chǎn)業(yè)、交銀優(yōu)勢(shì)行業(yè)、中歐明睿新常態(tài)、交銀施羅德持續(xù)成長(zhǎng)、中歐醫(yī)療健康等多只績(jī)優(yōu)基金均在出臺(tái)限購(gòu)令。

市場(chǎng)火熱時(shí)基金發(fā)出限購(gòu)令其實(shí)很常見?？紤]到多方面因素，績(jī)優(yōu)基金往往會(huì)在市場(chǎng)情緒膨脹時(shí)選擇限購(gòu)。

不過，值得注意的是，部分債券基金也加入暫停大額限購(gòu)的陣營(yíng)。一位公募人士透露：“多只債券基金暫停大額申購(gòu)的出發(fā)點(diǎn)與權(quán)益基金不同，并非由于大量流動(dòng)資金希望進(jìn)入債市，而是目前債券基金管理難度大，基金經(jīng)理很難買到性價(jià)比高的債券，出于持有人利益保護(hù)的原因才做出限購(gòu)的決定。”

避免收益攤薄

那么，權(quán)益類基金尤其是績(jī)優(yōu)權(quán)益基金頻頻發(fā)布限購(gòu)令的原因又是什么？上海一位基金經(jīng)理表示，在市場(chǎng)大幅上漲的影響下，部分績(jī)優(yōu)基金會(huì)遭遇密集申購(gòu)，規(guī)模迅速上升，基金經(jīng)理需要用這些新增資金配置股票資產(chǎn)，但配置股票需要時(shí)間，而且買入沖擊成本不小，這就會(huì)對(duì)基金業(yè)績(jī)的持續(xù)性造成不利影響，存在攤薄產(chǎn)品業(yè)績(jī)的可能。

該基金經(jīng)理進(jìn)一步指出，從日常運(yùn)營(yíng)的數(shù)據(jù)來看，反而是大額申購(gòu)的客戶容易出現(xiàn)大額贖回現(xiàn)象，因?yàn)檫@些客戶都有一定的市場(chǎng)理解，會(huì)主動(dòng)擇時(shí)，如果他們大額贖回的時(shí)點(diǎn)正處在市場(chǎng)某一微妙時(shí)刻，就會(huì)對(duì)基金經(jīng)理的賣出造成不利影響，賣出的沖擊成本可能更高。有鑒于此，很多績(jī)優(yōu)產(chǎn)品會(huì)對(duì)申購(gòu)上限進(jìn)行限制，就是防止這種快進(jìn)快出的大額申購(gòu)。

此外，一位基金研究人士表示，部分基金經(jīng)理對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行階段性大額限購(gòu)的動(dòng)機(jī)，是為獲取漂亮的投資收益，保住行業(yè)排名。“從客觀上講，暫停大額申購(gòu)有利于保護(hù)原有投資人的利益。這也是一種投資者保護(hù)，畢竟資金快速涌入基金容易攤薄既有收益。”該研究人士也表示。

7月以來，A股市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，隨著一大波資金的進(jìn)場(chǎng)，不少基民紛紛“上車”。據(jù)一家基金銷售電商平臺(tái)透露，上周權(quán)益類基金申購(gòu)量創(chuàng)下歷史新高。

然而，績(jī)優(yōu)基金不是想買就能買。截至7月9日，已有680只基金（不同份額分開計(jì)算）發(fā)布了暫停大額申購(gòu)的公告，200只基金（不同份額分開計(jì)算）暫停申購(gòu)，其中不乏今年以來回報(bào)排名靠前的權(quán)益類基金。

行業(yè)人士指出，權(quán)益類基金規(guī)模大幅增長(zhǎng)，在一定程度上會(huì)加大基金經(jīng)理的操作難度。市場(chǎng)越漲，選股難度會(huì)越大。因此，很多績(jī)優(yōu)基金為了保證產(chǎn)品正常運(yùn)行、不大幅影響業(yè)績(jī)，會(huì)選擇停止大額申購(gòu)以控制規(guī)模。（中國(guó)證券報(bào)記者 李嵐君）