招商基金沙骎:中國資產的估值優(yōu)勢日益凸顯
2019年,全球股市一掃前一年的陰霾,A股多個指數(shù)以30%以上的年度漲幅名列前茅,而其中股票型基金平均收益率更是接近40%,成為市場中的佼佼者。展望未來,面對日趨凸顯的“資產荒”壓力,攫取超額收益的難度進一步加大,我們是乘勢而上還是且戰(zhàn)且退、保存勝利果實?
招商基金副總經理沙骎表示,2020年,我們應該對于中國經濟的韌性抱以更強的信心,但也需留意腳下的暗礁險灘,披荊而行。2019年下半年,部分投資者仍然循于此前的思維模式線性外推,認為國內經濟仍將失速下滑,但實際上在貨幣政策的有力調整、減稅降費的大力推行之下,宏觀經濟平穩(wěn)運行,資本市場的信心明顯恢復。
招商基金認為,積極的財政政策將繼續(xù)發(fā)力,民營小微企業(yè)的實際融資成本得以降低,考慮到目前已處于低位的企業(yè)庫存,近期經濟數(shù)據(jù)改善的良好勢頭有望延續(xù)。但另一方面,海外局勢仍變數(shù)多多,中美兩國關系長期趨于復雜化的大勢并未變化;全球經濟復蘇仍顯乏力,刺激效果下降的同時,也不斷推高了風險資產的估值,積累了較多的調整壓力。
關于2020年關注的投資主題,沙骎表示,“危”“機”并存的環(huán)境之中,“高質量發(fā)展”主線下的結構性機會,仍是 2020年關注的重要投資主題。高端制造、新興科技產業(yè)將充分受益于國內的產業(yè)轉型趨勢和政策扶持;同時,傳統(tǒng)制造業(yè)的優(yōu)化升級、國企改革的提速深化也將是投資機會的重要挖掘方向。
與此同時,始于2018年底的資本市場改革將進入政策的集中落地期??梢灶A見的是,“深改12條”將從根本上改變原有的市場生態(tài),推動A股市場進一步法制化、機構化、透明化、國際化。招商基金預計,再融資政策放松之后,產業(yè)資本的并購活動將會重新活躍,“提高上市公司質量”將真正落到實處;而隨著注冊制向創(chuàng)業(yè)板的拓展、新三板的改革推進以及主板退出機制的健全,多層次資本市場體系正初現(xiàn)雛形。
沙骎表示,新修改的《證券法》,顯著提高證券違法違規(guī)成本,并引入新的訴訟機制,中小投資者的利益將得到更多保護;金融領域的對外開放也將換擋提速,海外金融機構加速入局,作為本土資管機構,唯有反求諸己,直面競爭。
招商基金表示,若將視野放之全球,中國資產的估值優(yōu)勢日益凸顯,其中優(yōu)秀的龍頭企業(yè)、行業(yè)翹楚將繼續(xù)受到外資的青睞。2019年以來,MSCI共計三次提高A股的納入因子,北上資金更是累計凈買入超過3500億元;從經驗來看,外資的持續(xù)流入將是一個長期的趨勢,外資在A股的話語權有望進一步上升。(高暢/綜編)
責任編輯:湯少貴