公募深挖三季報(bào) 硬科技成香餑餑

數(shù)據(jù)顯示，截至10月16日晚19時(shí)，A股共有1497家公司發(fā)布了2019年三季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，其中具備同期可比數(shù)據(jù)的有1457家。1457家企業(yè)三季度預(yù)計(jì)共實(shí)現(xiàn)盈利2524.69億元，與去年同期已實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)2337.71億元相比增長(zhǎng)8%。

多家基金公司投研人士表示，三季報(bào)整體盈利預(yù)計(jì)平穩(wěn)，其中電子、計(jì)算機(jī)等科技板塊盈利較為突出，“從三季報(bào)業(yè)績(jī)來看，最有投資機(jī)會(huì)的是硬科技和金融行業(yè)(尤其是銀行)。”基于此，三季報(bào)行情有望從風(fēng)險(xiǎn)偏好提升回歸到業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)上來，當(dāng)前是布局績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)股的窗口。

　　整體盈利持續(xù)改善

數(shù)據(jù)顯示，在上述1457家公司中，預(yù)計(jì)三季度實(shí)現(xiàn)盈利和盈利增速為正的企業(yè)分別為1186家和816家。

前海聯(lián)合基金研究部表示，因前三季度GDP增速平穩(wěn)，宏觀調(diào)控政策保持定力，預(yù)計(jì)上市公司整體三季度利潤(rùn)增速也較為穩(wěn)定。海富通量化投資部投資經(jīng)理石恒哲認(rèn)為，從目前業(yè)績(jī)預(yù)告情況來看，創(chuàng)業(yè)板整體業(yè)績(jī)繼續(xù)改善。“一些板塊在延續(xù)景氣度，另一些板塊出現(xiàn)了向上的業(yè)績(jī)拐點(diǎn)。”

廣發(fā)證券研報(bào)指出，目前創(chuàng)業(yè)板三季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告全部披露完畢。剔除溫氏股份和樂視網(wǎng)后，創(chuàng)業(yè)板三季報(bào)預(yù)告業(yè)績(jī)?cè)鏊贋?.0%，相對(duì)于半年報(bào)的-7.5%繼續(xù)改善；環(huán)比方面，創(chuàng)業(yè)板三季報(bào)單季凈利潤(rùn)增速達(dá)到了17.0%，為2010年以來的新高。

景順長(zhǎng)城基金則表示，經(jīng)過前期修復(fù)，目前A股估值基本合理。在估值回歸合理的同時(shí)，基數(shù)效應(yīng)下上市公司盈利預(yù)計(jì)出現(xiàn)抬升。“由于2018年年報(bào)盈利基數(shù)較低，預(yù)計(jì)今年年報(bào)A股(剔除金融)的增速會(huì)有所改善，且中小創(chuàng)的抬升幅度可能大于主板。”

“今年上市公司盈利的結(jié)構(gòu)分化可能更加明顯。其中，優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)型科技股的業(yè)績(jī)?nèi)詫⒊掷m(xù)改善，優(yōu)質(zhì)消費(fèi)龍頭業(yè)績(jī)則維持穩(wěn)健。”星石投資高級(jí)策略師袁廣平表示，成長(zhǎng)股業(yè)績(jī)改善的端倪在半年報(bào)時(shí)就已顯現(xiàn)，二季度單季創(chuàng)業(yè)板、中小企業(yè)板公司的凈利潤(rùn)已經(jīng)轉(zhuǎn)正。“三季度以來，相關(guān)的經(jīng)濟(jì)支持政策還在持續(xù)出臺(tái)，預(yù)計(jì)公司的業(yè)績(jī)改善趨勢(shì)會(huì)得以延續(xù)。”

　　科技消費(fèi)業(yè)績(jī)突出

分行業(yè)和板塊來看，長(zhǎng)盛城鎮(zhèn)化主題混合基金的基金經(jīng)理代毅分析認(rèn)為，三季報(bào)盈利結(jié)構(gòu)上，處于新投資周期起點(diǎn)的電子、計(jì)算機(jī)盈利有望顯著回升，通訊行業(yè)的盈利數(shù)據(jù)部分有所改善；傳統(tǒng)的大眾消費(fèi)、高端白酒和醫(yī)藥生物等板塊盈利也有所增長(zhǎng)，特別是醫(yī)藥生物的業(yè)績(jī)表現(xiàn)較好，但周期行業(yè)的盈利景氣度仍較低，業(yè)績(jī)不確定性較大。

前海聯(lián)合基金表示：“隨著5G推進(jìn)，主設(shè)備商和零部件廠商的利潤(rùn)增長(zhǎng)在三季報(bào)都開始有所體現(xiàn)，而5G的基建投資大年將在2020年，屆時(shí)該板塊仍有加速增長(zhǎng)的可能。半導(dǎo)體方面，在華為產(chǎn)業(yè)鏈、國(guó)產(chǎn)替代以及全球半導(dǎo)體大周期向上等因素共振大背景下，該板塊業(yè)績(jī)?cè)鏊僖草^為明顯。”

代毅特別指出，當(dāng)前，科技股是處于長(zhǎng)周期牛市的起點(diǎn)。“2005年以來，科技板塊有過兩輪持續(xù)正超額收益周期，分別為2007年末-2010年末和2012年末-2015年末，對(duì)應(yīng)的是3G與4G科技周期，且兩輪周期的股價(jià)都有1年的提前量。”以電子為例，從披露的三季報(bào)利潤(rùn)增速來看，電子行業(yè)披露的盈利增速景氣明顯強(qiáng)于大市。

前海聯(lián)合基金還提到，因政策推動(dòng)國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥批量落地，醫(yī)保對(duì)創(chuàng)新藥承接力度加大，使得創(chuàng)新藥相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)高景氣；而隨著居民收入提升，人口老齡化加速，潛在需求不斷兌現(xiàn)，推動(dòng)眼科、牙科等專科醫(yī)療服務(wù)快速成長(zhǎng)。

廣發(fā)證券研報(bào)顯示，創(chuàng)業(yè)板三季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)期增速相對(duì)于半年報(bào)和一季報(bào)均加速，且增速在30%以上的二級(jí)行業(yè)主要分布在科技制造(通信設(shè)備、電子制造、電源設(shè)備)、農(nóng)業(yè)(農(nóng)業(yè)綜合、飼料)以及專業(yè)零售領(lǐng)域。

　　“矛盾”策略布局硬科技

靚麗業(yè)績(jī)對(duì)股價(jià)的提振效應(yīng)，是投資者參與行情的要點(diǎn)所在。石恒哲表示：“自三季度以來，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)表現(xiàn)較佳。除了政策面因素外，更多其實(shí)是基于板塊基本面改善，包括業(yè)績(jī)向好、商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)出清等。”

“從三季報(bào)業(yè)績(jī)來看，最有投資機(jī)會(huì)的是硬科技和金融行業(yè)(尤其是銀行)。”瀚信資產(chǎn)基金經(jīng)理蔣龍表示，硬科技行業(yè)的發(fā)展逐漸回歸創(chuàng)新基本面，已在逐步擺脫外部因素壓制，這既有利于短期業(yè)績(jī)的釋放，也有利于長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升。另外，低估值藍(lán)籌預(yù)計(jì)也會(huì)受到青睞，綜合看銀行板塊最有機(jī)會(huì)。“銀行基本面在好轉(zhuǎn)，且在漲幅和估值方面也優(yōu)于原來已受益于避險(xiǎn)邏輯的消費(fèi)和醫(yī)藥。同時(shí)，在外資流入預(yù)期下，銀行也還是相對(duì)洼地。”

袁廣平認(rèn)為，從驅(qū)動(dòng)因素看，前三季度A股的上漲主要靠風(fēng)險(xiǎn)偏好提升和利率下行帶動(dòng)的估值水平回升。接下來，估值的影響或?qū)⑷趸唐谟型貧w業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)。“在這樣的背景下，我們將采取‘成長(zhǎng)為矛，價(jià)值為盾’的配置策略，主要關(guān)注盈利改善的優(yōu)質(zhì)科技股和業(yè)績(jī)相對(duì)穩(wěn)定的消費(fèi)股。”袁廣平認(rèn)為，從長(zhǎng)期來看，預(yù)計(jì)中國(guó)將處于低利率環(huán)境，未來一段時(shí)間或仍是優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股布局的重要窗口。

前海聯(lián)合基金則指出：“當(dāng)前地產(chǎn)、銀行等行業(yè)估值已處于歷史底部，輔以亮眼的三季報(bào)，后續(xù)有望迎來估值修復(fù)與切換行情。另外，在人口數(shù)量和投資驅(qū)動(dòng)紅利開始逐步消退的背景下，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)驅(qū)動(dòng)力已經(jīng)向創(chuàng)新變遷，‘高質(zhì)量發(fā)展’主線下科技行業(yè)將在中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)值中作出更大貢獻(xiàn)。而隨著消費(fèi)成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新動(dòng)能，高景氣消費(fèi)領(lǐng)域也會(huì)帶來投資機(jī)會(huì)。”