QDII基金資產(chǎn)配置邏輯浮出水面 押注智能科技主題

隨著2019年基金半年報陸續(xù)披露，QDII(合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者)基金的操作思路和投資展望浮出水面?；仡櫳习肽?，盡管全球市場面臨很多不確定性，但各大類資產(chǎn)卻整體表現(xiàn)不俗。根據(jù)德銀和高盛公布的數(shù)據(jù)，今年前6個月在其涵蓋的38項(xiàng)資產(chǎn)中，有37項(xiàng)資產(chǎn)年內(nèi)取得正收益。

多只QDII基金在半年報中披露投資展望，基金經(jīng)理表示，未來數(shù)月，全球市場可能會在經(jīng)濟(jì)增長放緩、利率下行以及不確定事件影響下出現(xiàn)搖擺不定的震蕩局面。從資產(chǎn)類別來看，QDII基金相對看好歐洲股市、REITs以及代表未來社會發(fā)展方向的智能科技主題。

　　智能科技主題受青睞

對于下半年市場面臨的宏觀環(huán)境，富國全球科技互聯(lián)網(wǎng)股票基金認(rèn)為，美聯(lián)儲進(jìn)入降息周期是對資本市場比較積極的一面，但同時全球經(jīng)濟(jì)繼續(xù)放緩、PMI指數(shù)創(chuàng)新低以及不確定事件影響等，都是投資者面臨風(fēng)險。

從權(quán)益市場來看，基金經(jīng)理對于美股、印度股市等相對謹(jǐn)慎。融通核心價值混合基金表示，美國經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險加劇，2020年經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險顯著上升，下半年企業(yè)盈利下修難以避免，處于歷史高位的美股也將面臨越來越大的回調(diào)壓力，并可能會拖累港股表現(xiàn)。

“展望下半年，由于全球經(jīng)濟(jì)放緩，印度GDP增速下調(diào)和印度市場上尚存非銀金融公司的債務(wù)問題，將對市場造成不確定性影響，短期對印度市場仍然持相對謹(jǐn)慎態(tài)度。”泰達(dá)宏利印度機(jī)會股票基金稱。

與此同時，有基金經(jīng)理看好歐洲股市的反彈機(jī)會。上投摩根歐洲動力策略認(rèn)為，歐股從去年12月開始的超跌反彈行情仍在持續(xù)中，之前的悲觀情緒逐漸改善，隨著盈利增長數(shù)據(jù)不斷公布，更多資金可能布局歐洲股市。

“從產(chǎn)業(yè)層面看，5G投資和5G手機(jī)需求有望獲得巨大釋放，這或帶來新一輪硬件周期，但2019年下半年處于4G和5G新老交替周期，整體行業(yè)基本面和公司業(yè)績都會比較差，因此還需要保持一定的謹(jǐn)慎。”富國全球科技互聯(lián)網(wǎng)股票基金稱。

浦銀安盛全球智能科技股票基金持續(xù)看好智能科技相關(guān)主題，主要因?yàn)槠浯砹松鐣?jīng)濟(jì)的未來發(fā)展方向，具有穿越周期的潛力。

　　REITs或在晚周期階段跑贏

從其他資產(chǎn)類別的走勢來看，QDII基金認(rèn)為，在美元計價風(fēng)險資產(chǎn)受到?jīng)_擊的情況下，高收益?zhèn)鶎⒚媾R較大壓力；原油需求可能受到全球經(jīng)濟(jì)減速的不利影響。相對而言，REITs 資產(chǎn)在晚周期階段較股市有一定的優(yōu)勢。

融通中國概念債券基金表示，今年三季度后，一旦美股出現(xiàn)大幅調(diào)整，全球以美元計價的風(fēng)險資產(chǎn)將不可避免受到?jīng)_擊。該情形下，高收益?zhèn)鶎⒚媾R較大壓力，投資級債券盡管利差將走闊，但也會受益于美國國債利率的下行，因此凈價相對穩(wěn)定。

從原油的表現(xiàn)來看，今年前4個月，國際油價出現(xiàn)較大漲幅，但在5、6月份又出現(xiàn)寬幅下跌?；鸾?jīng)理認(rèn)為，供需端局勢的復(fù)雜多變，將給原油市場帶來較大的不確定性。易方達(dá)原油證券投資基金表示，下半年將重點(diǎn)關(guān)注全球經(jīng)濟(jì)減速對原油需求的潛在影響，以及美聯(lián)儲后續(xù)降息的節(jié)奏。

上投摩根富時發(fā)達(dá)市場REITs指數(shù)基金認(rèn)為，當(dāng)前主要發(fā)達(dá)市場進(jìn)入擴(kuò)張周期的后半段，股市波動性可能加大。歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，REITs 資產(chǎn)在晚周期階段相對于股市有一定的優(yōu)勢，REITs 的租金收入受經(jīng)濟(jì)減速影響相對滯后，且其高派息屬性使其具有較低的價格波動率。

（文章來源：上海證券報）