科創(chuàng)映射邏輯生變 基金重估科技股機會

7月22日，科創(chuàng)板開市交易即迎來火爆行情。在科創(chuàng)板開市的背景之下，如何抓取A股科技板塊后續(xù)的機會？多家基金機構表示，A股科技板塊機會將迎來分化，科創(chuàng)映射等邏輯鏈條正迎來重塑，科技板塊的選股布局難度將提高，長期的技術和產業(yè)邏輯、中短期的業(yè)績支撐邏輯等將上演，科技股投資更加需要“雕琢”。

科創(chuàng)影子股回調

7月22日，科創(chuàng)板正式開市，首批25只科創(chuàng)板股票開始在上交所交易。截至收盤，25家公司首日平均漲幅約140%，25家公司成交額合計逾480億元。換手率方面，25家公司平均換手率約77%，其中安集科技換手率超過86%。截至收盤，25家公司平均市盈率約120倍。

浦銀安盛基金認為，科創(chuàng)板首日的強勢表現體現了投資者對這一批高科技企業(yè)的充足信心以及對新生事物給予的高溢價。匯豐晉信首席宏觀及策略師閔良超指出，對于大部分標的來說，科創(chuàng)板在首日超預期表現之后，不排除有部分投機資金參與，近期波動會比較大。

與科創(chuàng)板相對應的是主板、創(chuàng)業(yè)板的弱勢表現，7月22日全天，上證綜指下跌1.27%，滬深300下跌0.69%，創(chuàng)業(yè)板指下跌1.69%。浦銀安盛基金認為，不同板塊的走勢背離主要在于兩個板塊當前核心投資邏輯的區(qū)別，同時目前兩個市場參與的投資者結構也有較大差異。

在主板、創(chuàng)業(yè)板的弱勢表現之中，科創(chuàng)影子股等跌幅明顯。張江高科、大眾公用、華儀電氣、華西股份等當日跌幅均超過5%。這些個股前期因為持有科創(chuàng)板企業(yè)股份等因素受到市場資金的追捧。此外，部分科創(chuàng)企業(yè)技術和產業(yè)邏輯映射的個股也迎來不小幅度回調，精測電子、賽騰股份、三超新材等科創(chuàng)板對標個股跌停。

投資思路需變化

對于科創(chuàng)影子股和映射個股的回調，上海一家基金公司研究員認為，這屬于利好落地后的階段性回調。“科創(chuàng)影子股和映射個股需要分別來看，影子股的回調在于市場前期對相應個股已經給出相應的對價，屬于浮盈積累后的獲利了結；映射機會背后的邏輯在于科創(chuàng)板帶來的估值體系變化，現階段相關個股雖有回調，但如果后期市場對相對應科創(chuàng)板個股持續(xù)給予高估值，相應對標個股的估值仍有望提升，市場資金也將繼續(xù)參與相關個股的投資機會。”該基金公司研究員表示。

除短期的波動之外，機構更多看到科創(chuàng)板的落地將給A股市場帶來的深遠影響?；鶐r資本投資部總經理范波表示，整體來看，科創(chuàng)板市場開板交易，預計將會帶動A股市場迎來科技牛行情。

匯添富基金研究總監(jiān)勞杰男指出，經濟轉型之中，新興產業(yè)將獲得趨勢性的發(fā)展機會。在新經濟、新興產業(yè)領域中，必將涌現更多更好的投資機會，如信息技術、高端制造、先進材料、新能源等。為了支持新興產業(yè)的發(fā)展、應對經濟結構轉型，資本市場也正在大力開展以科創(chuàng)板為代表的增量和存量制度變革，在引進優(yōu)質標的同時加快劣質上市公司的淘汰。

機構“雕琢”科技投資

對于科技板塊的投資，多家基金機構認為，科創(chuàng)板帶來的影響深遠，投資者需要對科技板塊的機會“精雕細琢”，從更加長遠和價值的角度理解和抓取科技行業(yè)的投資機會。

海富通基金總經理助理王智慧指出，通過科創(chuàng)板，中國將有更多的優(yōu)質科技創(chuàng)新細分領域的龍頭公司能夠通過資本市場募集到資金，更好更多地投入研發(fā)；A股市場也可以通過競價、參與投資，服務實體經濟；投資者也可以通過這些公司的股票來分享中國經濟轉型的成果，從而助力中國經濟的轉型升級。

“科創(chuàng)板上市企業(yè)為我們提供了一個觀察的角度，是從技術和產業(yè)邏輯的角度，我們可以觀察A股市場中的科技行業(yè)個股的真正質地，也可以了解市場能給予扎實的技術和產業(yè)以怎樣的估值。但是，A股科技個股的投資視野還應該更大，包括經濟轉型、社會變遷、技術革新等。從中短期來看，科技行業(yè)個股也可以從業(yè)績的角度追求確定性的機會，科技股投資難度很大，技術風險、應用風險等，不是投資者甚至也不是單家上市公司所能完全承擔的，如果從規(guī)避風險的角度出發(fā)，選擇已有相應業(yè)績體現并有相應后續(xù)創(chuàng)新投入的科技股做投資，將會是較好的平衡策略。”一位專注新經濟領域投資的基金經理表示。

（文章來源：中國證券報）