政策助力風(fēng)險(xiǎn)偏好回暖 機(jī)構(gòu)看好反彈延續(xù)

隨著10月以來政策利好頻出，部分機(jī)構(gòu)表示市場(chǎng)整體的風(fēng)險(xiǎn)偏好正在回升，投資者的情緒也逐漸解凍回暖，此次反彈時(shí)空還未到過往均值，換手率、成交量等情緒指標(biāo)恢復(fù)還不充分，短期內(nèi)反彈勢(shì)頭或?qū)⒀永m(xù)。

　　政策助力風(fēng)險(xiǎn)偏好回升

數(shù)據(jù)顯示，截至11月9日，A股各大指數(shù)近期與前期低點(diǎn)相比均反彈明顯。上證指數(shù)與10月19日前期低點(diǎn)相比，上漲超過4.52%；上證50同期上漲2.75%；滬深300指數(shù)同期也反彈超過4.04%；中證500同期則上漲8.71%。

匯豐晉信首席宏觀及策略師閔良超分析，國內(nèi)利好因素密集發(fā)布，市場(chǎng)反彈將繼續(xù)。不論是民營企業(yè)債券融資支持工具給民營企業(yè)提供融資流動(dòng)性，還是民營企業(yè)發(fā)展資管計(jì)劃化解股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)，都起到針對(duì)性的緩解壓制市場(chǎng)因素的作用。這其中直接受益的是民營企業(yè)(比如建筑園林和環(huán)保領(lǐng)域)和券商。國內(nèi)利好因素是個(gè)累積的過程，但是外部因素如果在近期出現(xiàn)緩解信號(hào)，則意味著今年壓制風(fēng)險(xiǎn)偏好的兩大因素(國內(nèi)和國外)都在出現(xiàn)邊際好轉(zhuǎn)。

廣發(fā)基金宏觀策略部此前分析指出，前段時(shí)間市場(chǎng)大幅反彈的核心原因，在于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好出現(xiàn)明顯改善。而市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的改善，源于此前抑制市場(chǎng)的幾個(gè)核心擔(dān)憂得到一定程度緩解。華潤(rùn)元大基金分析認(rèn)為，A股三季報(bào)披露之后將迎來業(yè)績(jī)驗(yàn)證的空窗期，政策因素或?qū)⒊蔀橹鲗?dǎo)變量，一系列政策性事件都有可能成為引發(fā)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好出現(xiàn)向上拐點(diǎn)的事件。

　　短期反彈有望延續(xù)

盡管市場(chǎng)已經(jīng)有所反彈，但業(yè)內(nèi)人士指出，部分指數(shù)的估值仍處于歷史低位，后續(xù)空間仍大。海通證券策略團(tuán)隊(duì)11日指出，對(duì)照過去政策偏暖驅(qū)動(dòng)的反彈，這次反彈時(shí)空還沒到均值，換手率、成交量等情緒指標(biāo)恢復(fù)還不充分。短期反彈階段，科技類中小創(chuàng)彈性更大，歷史大底還需時(shí)間反復(fù)構(gòu)筑，未來反彈回落關(guān)注高股息率個(gè)股。海通證券認(rèn)為，10月以來政策不斷落地，政策實(shí)錘在夯實(shí)市場(chǎng)反彈的基礎(chǔ)。近期民企紓困措施持續(xù)落地，有助緩解經(jīng)濟(jì)下行壓力、改善市場(chǎng)悲觀情緒。

民生加銀基金經(jīng)理金耀表示，中國經(jīng)濟(jì)未來存在下行壓力，盈利預(yù)計(jì)明年中期才能見底，所以權(quán)益市場(chǎng)存在較大壓力；其次，放松的政策來對(duì)沖經(jīng)濟(jì)的下滑，短期市場(chǎng)有反彈的空間。中長(zhǎng)期保持謹(jǐn)慎，選取盈利改善的優(yōu)質(zhì)公司進(jìn)行投資。

前海聯(lián)合基金分析指出，截至目前滬深兩市動(dòng)態(tài)PE估值在13.6倍，歷史上底部區(qū)域在12-15倍，當(dāng)前的維穩(wěn)政策組合拳有利于降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，左側(cè)政策底部已現(xiàn)，后續(xù)外圍市場(chǎng)的沖擊客觀持續(xù)存在，但邊際影響減弱。

（文章來源：中國證券報(bào)）