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“大金主”逐漸離場 定制基金難圓“彎道超車”夢

2018-08-23 09:22 來源:中國證券報

借力銀行等機構(gòu)的委外業(yè)務(wù),近年來公募基金行業(yè)的定制基金規(guī)模急速膨脹,部分中小型基金甚至因此萌生了“彎道超車”的夢想。但隨著資管新規(guī)的落地,銀行等機構(gòu)投資定制基金的規(guī)模受限,導(dǎo)致這些意欲“彎道超車”的中小基金公司規(guī)模大起大落,發(fā)展戰(zhàn)略一度陷入困境。

業(yè)內(nèi)人士指出,定制基金的好處是“來錢快”,尤其是貨幣型定制基金,動輒便是數(shù)百億元的規(guī)模,這滿足了部分中小基金公司短期超高速發(fā)展的需求,但“快錢”的負面因素,則是受政策影響波動大,而且太多的“潛規(guī)則”存在助長了風(fēng)險的滋生和蔓延,這方面需要公募基金行業(yè)引以為戒。

  “飆車”后遺癥

通過各類定制基金的設(shè)立,尤其是一些小型基金公司的資產(chǎn)管理規(guī)模增長迅猛,不到百億元的規(guī)模短短兩三年間攀升至近千億元,令業(yè)內(nèi)震驚。但仔細觀察這一類小型基金公司的規(guī)模增長情況,貨幣型基金和債券型基金是絕對主力,而且單只基金體量特別巨大,反之,通常最被看重的偏股型基金,則數(shù)量很少。

記者通過數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn),包括浙商基金、永贏基金等,都是這類意圖“彎道超車”的例子,但“飆車”過程確實顛簸。以浙商基金為例,數(shù)據(jù)顯示,2015年第三季度,該基金的資產(chǎn)管理總規(guī)模不過25億元,歷經(jīng)一年發(fā)展,至2016年第三季度,也不過增加至約87億元,而到了2017年一季度,資產(chǎn)管理總規(guī)模突然飆升至約609億元,兩個季度的增幅高達6倍左右。

但隨著資管新規(guī)征求意見稿出爐后,浙商基金的資產(chǎn)管理總規(guī)模開始快速下滑,至2018年二季度末,規(guī)模跌至284億元,縮水幅度高達五成多。值得注意的是,在仔細觀察浙商基金各類型產(chǎn)品的變動情況時,除貨幣型基金急速縮水外,不屬于定制基金的混合型基金也從巔峰的31億元跌落至今年二季度的8.7億元,顯示出定制基金規(guī)模下降對權(quán)益類產(chǎn)品也存在負面影響。

  變“被動”為“主動”

諸如浙商基金這樣因定制基金而出現(xiàn)資產(chǎn)管理規(guī)模大起大落的現(xiàn)象,引起了業(yè)內(nèi)深思。上海某中型基金公司副總經(jīng)理對此表示,在公募基金行業(yè)整體格局有固化傾向的背景下,小型基金公司急于“彎道超車”的心情可以理解,但過度依賴于某項業(yè)務(wù),則容易出現(xiàn)風(fēng)險。

“中小型基金公司資源有限,一旦既定戰(zhàn)略上難以持續(xù),調(diào)整起來就會很困難。這不僅牽扯到公司的架構(gòu)調(diào)整,還包括公司收入的變化、人員的流失等各種變量,因此,對于定制基金的發(fā)展,包括今后對于單一創(chuàng)新業(yè)務(wù)的運動式發(fā)展,業(yè)內(nèi)都要引以為戒。”該副總經(jīng)理說。

不過,這并不意味著公募基金業(yè)會放棄定制基金。事實上,銀行等委外投資定制基金的比例被要求下降后,發(fā)起式基金成為公募基金業(yè)新的定制基金發(fā)展方向,在2018年獲得快速發(fā)展。記者通過數(shù)據(jù)統(tǒng)計2018年基金中報后發(fā)現(xiàn),單一投資者持倉占基金份額比超過99%的基金數(shù)量仍多達651只,合計總規(guī)模仍達到1.27萬億份。按基金公司計算,浙商基金、南華基金和匯安基金中,單一投資者持倉占基金全部資產(chǎn)凈值比例均超過90%,其中,浙商基金最高。

而某基金公司相關(guān)負責(zé)人則向記者表示,在滿足資管新規(guī)的前提下,以機構(gòu)資金為主的公募基金產(chǎn)品依然有其生存土壤??梢酝ㄟ^產(chǎn)品設(shè)計和策略優(yōu)化,在基金公司與資方機構(gòu)間設(shè)立“防火墻”,保證基金產(chǎn)品的獨立性、公平性與穩(wěn)定性,避免發(fā)生流動性風(fēng)險及其他風(fēng)險事件。

責(zé)任編輯:陳美琪

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