機(jī)構(gòu)重新吆喝私募結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品

金證券記者 胡春春

“八條底線”之后，私募結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品銳減。不過，近日《金證券》記者了解到，為爭(zhēng)搶年末資金，不少機(jī)構(gòu)又開始重新吆喝起私募結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品。

　　又見結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品

“我們可以做結(jié)構(gòu)化，優(yōu)先級(jí)2000萬(wàn)門檻，年化可以達(dá)到8%。”昨日，國(guó)內(nèi)一家上市公司董秘向《金證券》記者展示這條剛收到的短信，直言年關(guān)將近，這段時(shí)間，收到不少類似這樣來(lái)自機(jī)構(gòu)的推介。

“一般像我們這樣的公司，年底有一定的沉淀資金，確實(shí)會(huì)有理財(cái)需求，但結(jié)構(gòu)化不是不能做了么？”該董秘提出自己的疑惑。

所謂的私募結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，指的是在運(yùn)作過程中，分兩個(gè)層級(jí)，即優(yōu)先級(jí)和劣后級(jí)，優(yōu)先級(jí)享受固定收益，劣后級(jí)承擔(dān)虧損風(fēng)險(xiǎn)。2016年，中基協(xié)（全稱“中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)”）發(fā)布“八條底線”，明確要求結(jié)構(gòu)化資管計(jì)劃優(yōu)先級(jí)與劣后級(jí)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。

此后又發(fā)布的“備案3號(hào)文”更是明確提及，結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃合同中不得約定以劣后級(jí)投資者本金先行承擔(dān)虧損、單方面提供增強(qiáng)資金等保障優(yōu)先級(jí)投資者利益的內(nèi)容。

在上述新政下，私募結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品銳減。

“但是實(shí)際上結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品需求很大，如果有選擇，市場(chǎng)上很多資金還是愿意做結(jié)構(gòu)化。而優(yōu)先級(jí)的設(shè)定，可以吸引很多企業(yè)資金。”海通證券(600837,股吧)一位業(yè)務(wù)人士直言。

　　變相優(yōu)先級(jí)

有需求就有市場(chǎng)?！督鹱C券》記者了解到，隨著年關(guān)將近，為了爭(zhēng)搶年末資金，機(jī)構(gòu)又開始重新吆喝結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品。

“為了規(guī)避中基協(xié)規(guī)定，一般不會(huì)在產(chǎn)品合同中說(shuō)是做結(jié)構(gòu)化，而是通過抽屜合同，另做協(xié)議，以確保企業(yè)資金在產(chǎn)品運(yùn)作過程中可以享受固定收益。”浙江一家知名私募告訴記者。

他介紹，之前因?yàn)槭袌?chǎng)一些資金對(duì)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品有需求，而監(jiān)管不給做，很長(zhǎng)一段時(shí)間，機(jī)構(gòu)將這種變相操作的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，年化收益壓的很低，“最低可能只有年化5%，還要求單票操作”。

他補(bǔ)充，但是最近一個(gè)月，尤其是針對(duì)企業(yè)資金，由于很多機(jī)構(gòu)都想趁著年末，成為他們的理財(cái)機(jī)構(gòu)，這種變相操作的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品年化收益率不斷漲高，幾乎達(dá)到新規(guī)發(fā)布前的水平。

上述國(guó)內(nèi)一家上市公司董秘也對(duì)《金證券》記者表示，從最近收到的一些推介看，年化收益率都在8%，“如果作為優(yōu)先級(jí)保本保收益，這個(gè)吸引力還是很大的。”

他表示，暫時(shí)并未具體詢問操作流程，“但大概聽說(shuō)機(jī)構(gòu)會(huì)用自己的錢做緩沖墊，相當(dāng)于原來(lái)的劣后級(jí)，以保證企業(yè)資金可以得到原來(lái)相當(dāng)于優(yōu)先級(jí)的權(quán)益。”