760份三季報(bào)里的機(jī)構(gòu)動(dòng)向：基金棄白馬股 “聰明錢(qián)”買(mǎi)傳媒

本報(bào)記者 李潔雪 深圳報(bào)道

越來(lái)越多上市公司三季報(bào)的披露，令機(jī)構(gòu)三季度持倉(cāng)圖譜呈現(xiàn)得愈發(fā)明朗。

截至10月25日下午4時(shí)，共有760家上市公司披露2017年三季報(bào)，絕大多數(shù)公司背后或多或少都出現(xiàn)了機(jī)構(gòu)的身影。

部分白馬股遭減倉(cāng)

三季報(bào)透露的一個(gè)訊號(hào)是，部分白馬股遭到了機(jī)構(gòu)的暗中減持。

截至10月25日下午四時(shí)，760家已披露三季報(bào)的上市公司中，有531家公司遭到了機(jī)構(gòu)的減持。其中，減持?jǐn)?shù)量超過(guò)1000萬(wàn)股的公司有256家，減持在1億股以上的有35家，減持在2億股以上的有12家。

具體到個(gè)股來(lái)看，包括平安銀行(000001,股吧)（000001.SZ）、歐菲光(002456,股吧)（002456.SZ）、歌爾股份（002241.SZ）、華天科技(002185,股吧)（002185.SZ）、三花智控（002050.SZ）、中信銀行(601998,股吧)（601998.SH）、中國(guó)巨石(600176,股吧)（600176.SH）、華能?chē)?guó)際(600011,股吧)（600176.SH）等多只個(gè)股均遭到了機(jī)構(gòu)的大幅減持。

分析來(lái)看，這些被機(jī)構(gòu)減持較多的個(gè)股中，白馬股的風(fēng)格特征較為突出，而這些公司三季度的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)均較為明顯。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，被減持?jǐn)?shù)量超過(guò)1億股的公司中，三季度利潤(rùn)同比增長(zhǎng)的接近九成，前述歐菲光三季度凈利潤(rùn)就實(shí)現(xiàn)了同比翻倍的增長(zhǎng)。

為何這些業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明確的白馬股在三季度卻遭到了機(jī)構(gòu)的默默減持？股價(jià)飆漲后股票估值的上升或是最大誘因。

以上述披露三季報(bào)的公司中，被機(jī)構(gòu)合計(jì)減倉(cāng)數(shù)量最多的前50只個(gè)股今年以來(lái)的股價(jià)表現(xiàn)來(lái)看，截至10月25日收盤(pán)，這50只個(gè)股今年以來(lái)的平均漲幅為29.03%，三季度的平均漲幅為10.2%。

此外，上述50只個(gè)股中，漲幅在60%以上的個(gè)股有12只，漲幅在80%以上的有5只，漲幅最高的前3只個(gè)股是北新建材(000786,股吧)（000786.SZ）、萬(wàn)華化學(xué)(600309,股吧)、方大特鋼(600507,股吧)（600507.SH），漲幅分別為133.22%、118.4%、92.87%。

深圳一位公募投資總監(jiān)10月25日受訪時(shí)向記者表示，“雖然這些白馬股的業(yè)績(jī)均持續(xù)向好，但隨著今年以來(lái)價(jià)值投資關(guān)注度的持續(xù)走高，部分藍(lán)籌股、白馬股的估值隨之上升，許多個(gè)股不斷刷新歷史股價(jià)高峰，這令部分機(jī)構(gòu)不得不考慮減倉(cāng)。一來(lái)可以鎖定浮盈，二來(lái)可能需要找一些估值更合適的票。”

當(dāng)然，盡管不少藍(lán)籌股、白馬股遭到了一定程度的減倉(cāng)，但仍有大量機(jī)構(gòu)駐扎在這類(lèi)股票之內(nèi)，多只個(gè)股的持股機(jī)構(gòu)數(shù)量都在幾十家以上，部分個(gè)股還存在單一基金公司數(shù)只基金集體抱團(tuán)的現(xiàn)象。

QFII反手買(mǎi)入傳媒股

在各機(jī)構(gòu)資金類(lèi)型中，作為資本市場(chǎng)投資風(fēng)向標(biāo)的“聰明錢(qián)”，QFII的持倉(cāng)情況往往受到市場(chǎng)的特別關(guān)注。

在此次三季報(bào)中QFII的持倉(cāng)動(dòng)向，與國(guó)內(nèi)公募基金頗有些不謀而合。根據(jù)三季報(bào)顯示，QFII同樣減持了部分前期大熱的白馬股。

具體來(lái)看，在已公布的三季報(bào)中，有44家公司出現(xiàn)了QFII的身影，持股數(shù)量在11萬(wàn)股到6700萬(wàn)股之間。從持倉(cāng)變動(dòng)來(lái)看，這44家被QFII持有的公司中，有17只為QFII三季度新進(jìn)個(gè)股；另外，有10只持倉(cāng)情況未變，9只遭減持，8只遭增持。

QFII減持的個(gè)股中，就包括歌爾股份、萬(wàn)華化學(xué)、蘇泊爾(002032,股吧)等一批此前持續(xù)走強(qiáng)的白馬股。

以歌爾股份為例，在今年二季度末，魁北克儲(chǔ)蓄投資集團(tuán)持有歌爾股份2617.10萬(wàn)股，然而到三季末魁北克儲(chǔ)蓄投資集團(tuán)已經(jīng)不在歌爾股份的機(jī)構(gòu)投資者之列，意味著其已經(jīng)將這部分股票清空。

作為價(jià)值投資的代表，大盤(pán)藍(lán)籌股和白馬股一直深受QFII喜愛(ài)。此番QFII減持部分白馬股很多原因亦與估值有關(guān)。從QFII三季度的增持清空來(lái)看，也流露出了QFII挖掘低估值績(jī)優(yōu)股的操作思路。

根據(jù)現(xiàn)有已披露的三季報(bào)中，QFII增持或新進(jìn)的個(gè)股，以醫(yī)藥股、化工股、建材股居多，例如恒瑞醫(yī)藥(600276,股吧)、寧夏建材(600449,股吧)（600449.SZ）、信立泰(002294,股吧)（002294.SZ）、滄州明珠(002108,股吧)（002108.SZ）、山東?；?000822,股吧)（000822.SZ）等。其中，QFII增持（包括新進(jìn)）最多的3只個(gè)股為全聚德（002186.SZ）、（*ST華菱）和恒瑞醫(yī)藥，增持?jǐn)?shù)量均在1000萬(wàn)股以上。

10月25日，深圳一位受訪醫(yī)藥基金經(jīng)理趙明（化名）指出，“今年以來(lái)醫(yī)藥行業(yè)上市公司業(yè)績(jī)運(yùn)行整體穩(wěn)健，到年底出現(xiàn)估值切換行情的可能性較大，全年行業(yè)增速將呈現(xiàn)前低后高的走勢(shì)。QFII資金在三季度對(duì)醫(yī)藥股的增持可能有這方面的考慮。”

除了增持化工股和醫(yī)藥股外，QFII在三季度還一反常態(tài)地買(mǎi)入新興科技股和傳媒股，包括北京文化(000802,股吧)（000802.SZ）、省廣股份(002400,股吧)（002400.SZ）、焦點(diǎn)科技(002315,股吧)（002315.SZ）等，這一現(xiàn)象也受到了市場(chǎng)的關(guān)注。

例如科威特政府投資局在三季度新進(jìn)了北京文化，持股641.05萬(wàn)股，占總股本0.88%。今年上半年，北京文化股價(jià)震蕩走低，直至7月底，受益于《戰(zhàn)狼2》票房收入超預(yù)期，其股價(jià)在7月27日至8月7日內(nèi)暴力拉升，累計(jì)漲幅高達(dá)56.13%，但隨后股價(jià)一直回調(diào)至今。

10月25日，一位公募國(guó)際業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)人向記者分析稱(chēng)，“按理說(shuō)QFII很少會(huì)入駐活躍資金快進(jìn)快出的個(gè)股，而且這還是傳媒股。可能更多還是考慮到北京文化在上半年已經(jīng)回調(diào)了不少，同時(shí)業(yè)績(jī)又在增長(zhǎng)，所以才會(huì)有所布局。”

整體來(lái)看，目前出現(xiàn)QFII身影的44家上市公司中，有16家公司的QFII持倉(cāng)數(shù)量在1000萬(wàn)股以上，持股數(shù)量最多的前5家公司分別是省廣股份（002400.SZ）、啟明星辰(002439,股吧)（002439.SZ）、恒瑞醫(yī)藥（600276.SH）、棲霞建設(shè)(600533,股吧)（600533.SH）和歌爾股份（002241.SZ），其中省廣股份以6632萬(wàn)股的持股數(shù)量位列第一。

成長(zhǎng)股呼聲漸起

在熱門(mén)白馬股遭遇減倉(cāng)的背后，成長(zhǎng)股的風(fēng)似乎漸起。近期，多位受訪基金經(jīng)理表示將加大對(duì)成長(zhǎng)股的關(guān)注度。

10月25日，安信新常態(tài)股票基金經(jīng)理袁瑋表示，“接下來(lái)一段時(shí)間里，我們的主要精力會(huì)放在所謂’二八’線上，例如，有一些藍(lán)籌股例如白酒可能已經(jīng)貴了，而有一些成長(zhǎng)股可能已經(jīng)比較便宜，這是我們要重點(diǎn)關(guān)注的，因?yàn)槲覀兊某謧}(cāng)里面目前大多數(shù)是絕對(duì)估值較低的藍(lán)籌股，未來(lái)很可能會(huì)把其中一些漲過(guò)頭的藍(lán)籌股換成我們認(rèn)為值得長(zhǎng)期投資的成長(zhǎng)股。”

目前正在發(fā)行的博時(shí)厚澤回報(bào)靈活配置基金的擬任基金經(jīng)理周心鵬，同樣表達(dá)了對(duì)成長(zhǎng)股的看好心態(tài)。他指出，“展望后市，估值合理的成長(zhǎng)股更具優(yōu)勢(shì)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)回升的態(tài)勢(shì)可能已經(jīng)接近階段性頂點(diǎn)，且貨幣收縮的政策決心比較明確，因此，在未來(lái)一個(gè)季度中，預(yù)期市場(chǎng)將呈現(xiàn)寬幅震蕩的行情。在市場(chǎng)結(jié)構(gòu)方面，隨著所謂漂亮50估值的不斷擴(kuò)張，市場(chǎng)在確定性溢價(jià)方面已經(jīng)有泡沫化的跡象，業(yè)績(jī)能夠保持較高增長(zhǎng)速度，且風(fēng)險(xiǎn)與估值匹配較為合理的成長(zhǎng)股已經(jīng)進(jìn)入價(jià)值投資區(qū)間，這類(lèi)股票預(yù)計(jì)將在四季度具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)。”

從公募基金三季度增持情況來(lái)看，部分成長(zhǎng)股確實(shí)受到了基金的增持。目前披露的三季報(bào)中，三季度基金增持?jǐn)?shù)量最多的前十只個(gè)股分別是*ST華菱（000932.SZ）、太陽(yáng)能（000591.SZ）、天潤(rùn)曲軸(002283,股吧)（002283.SZ）、柳鋼股份(601003,股吧)（601003.SH）、華東重機(jī)(002685,股吧)（002283.SZ）、祁連山(600720,股吧)（600720.SH）、贏合科技(300457,股吧)（300457）、雙星新材(002585,股吧)（002585.SZ）、豐林集團(tuán)(601996,股吧)（601996.SH）、江特電機(jī)(002176,股吧)（002176.SZ），其中一半為中小創(chuàng)個(gè)股。

而從機(jī)構(gòu)合計(jì)持倉(cāng)變動(dòng)來(lái)看，易事特(300376,股吧)（300376.SZ）、二三四五(002195,股吧)（002195.SZ）、中泰化學(xué)(002092,股吧)（002092.SZ）等利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)甚至翻倍的個(gè)股均遭到了增持。

不過(guò)，市場(chǎng)是否會(huì)轉(zhuǎn)向成長(zhǎng)風(fēng)格，是個(gè)未知數(shù)。目前仍有部分人士認(rèn)為，四季度將維持防御風(fēng)格，成長(zhǎng)股時(shí)候未到。