九成“保本”基金今年以來收益低于2% 存量遞減待轉(zhuǎn)型
今年以來,貨幣基金市場行情上揚(yáng)明顯,而作為風(fēng)險(xiǎn)偏好度較低投資者首選的保本基金,近兩年收益同比持續(xù)下行,今年以來近9成保本基金收益低于2%。同時(shí),根據(jù)今年1月出臺(tái)的相關(guān)規(guī)定,保本基金將改名為“避險(xiǎn)策略基金”,部分到期的保本基金選擇清盤,或者轉(zhuǎn)型為混合型等其他類型基金。
收益相對(duì)偏弱
數(shù)據(jù)顯示,今年以來,在可統(tǒng)計(jì)的170只保本基金中,有25只區(qū)間收益為負(fù),占總量比重近一成,回撤最大的一只保本基金產(chǎn)品跌幅逾3.8%。在獲得正收益的保本基金產(chǎn)品當(dāng)中,區(qū)間收益高于3%的僅4只,金元安順保本A與金元安順保本C均取得超6%業(yè)績,而第三名南方保本今年以來收益達(dá)4.4%。今年以來收益高于2%的有14只,占總量比不足一成。而有125只保本基金收益在0—2%區(qū)間,占總量比超70%。
數(shù)據(jù)顯示,2015年全年,可統(tǒng)計(jì)的39只保本基金收益全部為正,收益最高的華安保本在2015年收益超42%,全年收益超20%的有17只,占總量比逾四成,當(dāng)年收益最低的保本基金收益亦超過4%。而在2016年可統(tǒng)計(jì)的78只保本基金中,有38只基金收益為正,有約一半保本基金全年收益為負(fù)。2016年全年收益最高的保本型基金南方保本收益超7%,而墊底的基金全年回撤逾7.2%。
分析人士指出,2016年以來的保本基金收益相對(duì)偏弱,緣于去年A股市場表現(xiàn)疲軟,年末債市收緊行情導(dǎo)致。與此同時(shí),2017年年初發(fā)布的避險(xiǎn)策略基金規(guī)定,也導(dǎo)致原本設(shè)立門檻就相對(duì)較高的保本基金,進(jìn)一步受到限制,風(fēng)格更加偏向于保守。
除了宏觀外在的因素,分析人士指出,保本基金并不代表基金策略保守,保本基金往往會(huì)采用固定比例投資組合保險(xiǎn)策略(CPPI)進(jìn)行投資操作,來實(shí)現(xiàn)策略上的保本,而保本基金的風(fēng)險(xiǎn)主要來于CPPI策略的極端風(fēng)險(xiǎn),一是債券虧損,主要是違約風(fēng)險(xiǎn),二是風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資無法積累正收益,安全墊受影響。
一名公募基金行業(yè)人士指出,保本基金的“保本”指的是到期收益保本,因此存續(xù)期內(nèi)的短期區(qū)間收益意義相對(duì)較小。只有當(dāng)?shù)狡谥?,如果基金收益低于預(yù)期,才會(huì)通過擔(dān)保來實(shí)現(xiàn)“保本”,當(dāng)然這是曾經(jīng)的規(guī)定,在有關(guān)“避險(xiǎn)策略基金”規(guī)定實(shí)施后,保本基金將被理解為只對(duì)策略保本,而非結(jié)果。
直面清盤或者轉(zhuǎn)型
今年1月24日,證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于避險(xiǎn)策略基金的指導(dǎo)意見》。《指導(dǎo)意見》將原來的“保證基金份額持有人在保本周期到期時(shí),可以獲得投資本金保證”修改為“力求避免基金份額持有人投資本金出現(xiàn)虧損”。分析人士指出,此舉從某種程度上可理解為打破剛性兌付,削弱了避險(xiǎn)策略基金最具吸引力的條款。
數(shù)據(jù)顯示,在170只現(xiàn)存的保本基金中,有36只將在2017年內(nèi)到期。在前五個(gè)月到期的13只保本基金中,8只基金到期后,選擇轉(zhuǎn)型為其他類型的基金。例如,諾安和鑫保本混合型證券投資基金在6月12日發(fā)布的招募說明書(更新)中表示:“本基金保本周期到期后,如基金份額持有人沒有作出到期選擇,本基金符合保本基金存續(xù)條件,則基金管理人將默認(rèn)基金份額持有人繼續(xù)持有本基金基金份額;如基金份額持有人沒有作出到期選擇,本基金不符合保本基金存續(xù)條件,則基金管理人將默認(rèn)基金份額持有人選擇了繼續(xù)持有變更后的‘諾安和鑫靈活配置混合型證券投資基金’的基金份額。”
一名基金公司人士對(duì)記者表示,保本基金到期后,沒有進(jìn)入下一個(gè)保本周期,而是選擇清盤或者轉(zhuǎn)型,大概率是監(jiān)管政策收緊所致,當(dāng)然擔(dān)保機(jī)構(gòu)的擔(dān)保額度不足也是一部分因素。與此同時(shí),新規(guī)后擔(dān)保單位門檻進(jìn)一步提高,綜合擔(dān)保成本上升,也導(dǎo)致基金公司一定壓力。
分析人士指出,國內(nèi)保本基金市場尚未出現(xiàn)“違約”行為,改名為“避險(xiǎn)策略”之后,一定意義上不承諾保本,對(duì)投資者心理影響在首位,同時(shí)也給基金銷售增添一定壓力。
對(duì)于后市保本基金的投資策略,市場人士指出,新發(fā)保本基金增量萎縮,在保本周期內(nèi)的買入份額也不保本,因此現(xiàn)階段投資保本基金需謹(jǐn)慎。
責(zé)任編輯:晴天