中金研報(bào)：給予民生銀行“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí)

12月26日，中金公司發(fā)布研究報(bào)告指出，基于“風(fēng)險(xiǎn)管理、內(nèi)控合規(guī)能力強(qiáng)基提質(zhì)”、“存量風(fēng)險(xiǎn)處置積極，不良凈生成已經(jīng)入下行通道”、“凈息差韌性優(yōu)于行業(yè)”等理由，對(duì)民生銀行A股和H股均給予“跑贏行業(yè)”的評(píng)級(jí)。

在風(fēng)險(xiǎn)合規(guī)方面，自2020年以來(lái)，民生銀行在戰(zhàn)略層面強(qiáng)調(diào)“合規(guī)經(jīng)營(yíng)就是核心競(jìng)爭(zhēng)力”，對(duì)風(fēng)控重視程度大幅提升，逐步在風(fēng)險(xiǎn)管理、內(nèi)控管理、問(wèn)題資產(chǎn)清收處置三大方面夯實(shí)基礎(chǔ)。在資產(chǎn)質(zhì)量方面，過(guò)去三年，民生銀行個(gè)人經(jīng)營(yíng)貸、交運(yùn)/采礦業(yè)、非標(biāo)資產(chǎn)等不良包袱壓力已得到大幅緩釋，為利潤(rùn)釋放提供空間。此外，受益于公司風(fēng)控轉(zhuǎn)型后審慎的風(fēng)險(xiǎn)偏好，貸款不良凈生成率已呈現(xiàn)見(jiàn)頂回落態(tài)勢(shì)。在凈息差方面，由于民生銀行按揭、城投貸款占比相對(duì)較低，按揭重定價(jià)、城投債務(wù)置換壓力較小，同時(shí)定期存款占比高，更受益于存款利率下調(diào)，并且凈息差基數(shù)較低，下行空間有限，因此該行凈息差韌性優(yōu)于行業(yè)。

展望2024年，中金公司對(duì)民生銀行不良凈生成率的走勢(shì)保持相對(duì)樂(lè)觀，在其存量包袱壓力緩釋的背景之下，預(yù)計(jì)不良凈生成率有望維持相對(duì)低水平。資產(chǎn)質(zhì)量方面，該研報(bào)認(rèn)為，民生銀行不良貸款余額、不良率有望延續(xù)雙降趨勢(shì)，撥備覆蓋率有望同比提升。在不良生成保持平穩(wěn)的同時(shí)，預(yù)計(jì)該行凈息差下行壓力低于行業(yè)平均水平，利潤(rùn)有一定釋放空間。