修復(fù)債市再融資功能 央行決定擴(kuò)大MLF擔(dān)保品范圍

日前，央行發(fā)布公告稱(chēng)，為進(jìn)一步加大對(duì)小微企業(yè)、綠色經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域的支持力度，并促進(jìn)信用債市場(chǎng)健康發(fā)展，中國(guó)人民銀行決定適當(dāng)擴(kuò)大中期借貸便利(MLF)擔(dān)保品范圍。此次新增的擔(dān)保品主要包括：一是不低于A(yíng)A級(jí)的小微、綠色和“三農(nóng)”金融債券；二是AA+、AA級(jí)公司信用類(lèi)債券，包括企業(yè)債、中期票據(jù)、短期融資券等；三是優(yōu)質(zhì)的小微企業(yè)貸款和綠色貸款。

央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，此次擴(kuò)大MLF擔(dān)保品范圍，主要出于三方面考慮：

一是突出了小微企業(yè)債、綠色債以及小微企業(yè)貸款、綠色貸款并優(yōu)先接受為擔(dān)保品，有利于引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)小微企業(yè)、綠色經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域的支持力度，緩解小微企業(yè)融資難、融資貴問(wèn)題。

二是在公司信用類(lèi)債券方面，從以前只接受最高等級(jí)的AAA級(jí)債券擴(kuò)大到接受AA+、AA級(jí)債券，有利于平等對(duì)待各類(lèi)發(fā)債主體，促進(jìn)信用債市場(chǎng)健康發(fā)展。

三是增加了AA+、AA級(jí)信用債以及小微企業(yè)貸款、綠色貸款作為MLF擔(dān)保品，可以在一定程度上緩解部分金融機(jī)構(gòu)高等級(jí)債券不足的問(wèn)題。

“此次MLF擔(dān)保品擴(kuò)容，意在修復(fù)債券市場(chǎng)正常的再融資功能，助力三大攻堅(jiān)戰(zhàn)，但從總量上并未改變貨幣政策穩(wěn)健中性的基調(diào)。”興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、華福證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委昨日對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

魯政委認(rèn)為，最近債券市場(chǎng)違約事件顯著增加，其中很多是再融資不成功所致。本次政策明確將MLF合格抵押品的范圍從AAA下調(diào)為AA級(jí)，意在支持債券市場(chǎng)正常再融資功能的恢復(fù)。

聯(lián)訊證券董事總經(jīng)理、首席宏觀(guān)研究員李奇霖昨日對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，雖然今年債券市場(chǎng)表現(xiàn)較去年轉(zhuǎn)好，但今年信用風(fēng)險(xiǎn)和信用事件層出不窮。市場(chǎng)出現(xiàn)了“高等級(jí)債搶不到，低等級(jí)債沒(méi)人買(mǎi)”的現(xiàn)象，不少企業(yè)因此喪失了再融資功能。

在李奇霖看來(lái)，出現(xiàn)這一現(xiàn)象的關(guān)鍵在于，市場(chǎng)資金風(fēng)格發(fā)生變化，開(kāi)始追逐流動(dòng)性，偏愛(ài)高等級(jí)與短久期債。

魯政委表示，MLF擔(dān)保品所接受的公司類(lèi)信用債等級(jí)從AAA級(jí)擴(kuò)大至AA+級(jí)和AA級(jí)，有助于提高投資者對(duì)評(píng)級(jí)相對(duì)較低的債券的需求，減輕信用風(fēng)險(xiǎn)對(duì)市場(chǎng)情緒的沖擊，呵護(hù)信用債發(fā)行。

針對(duì)此次擴(kuò)大MLF擔(dān)保品范圍，央行強(qiáng)調(diào)，將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健中性的貨幣政策，保持流動(dòng)性合理穩(wěn)定，引導(dǎo)貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模平穩(wěn)適度增長(zhǎng)，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營(yíng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。

“央行擴(kuò)容MLF擔(dān)保品范圍，并不意味著MLF投放量就會(huì)出現(xiàn)快速增長(zhǎng)，因此，也不意味著貨幣政策穩(wěn)健中性的基調(diào)發(fā)生改變。”魯政委認(rèn)為。

知識(shí)百科：

中期借貸便利(Medium-term Lending Facility，MLF)于2014年9月由中國(guó)人民銀行創(chuàng)設(shè)。中期借貸便利是中央銀行提供中期基礎(chǔ)貨幣的貨幣政策工具，對(duì)象為符合宏觀(guān)審慎管理要求的商業(yè)銀行、政策性銀行，可通過(guò)招標(biāo)方式開(kāi)展。發(fā)放方式為質(zhì)押方式，并需提供國(guó)債、央行票據(jù)、政策性金融債、高等級(jí)信用債等優(yōu)質(zhì)債券作為合格質(zhì)押品。