周期板塊發(fā)力回升 滬指震蕩企穩(wěn) 市場(chǎng)分化結(jié)構(gòu)明顯

在經(jīng)歷周四整體回撤后，滬深兩市周五震蕩企穩(wěn)，滬指收盤(pán)小幅上揚(yáng)。其中，周期板塊成為推動(dòng)市場(chǎng)企穩(wěn)的中堅(jiān)力量，有色、鋼鐵、煤炭等板塊上演聯(lián)動(dòng)回升，位列行業(yè)漲幅榜前列。而部分熱門(mén)科技個(gè)股尾盤(pán)跳水，導(dǎo)致前期領(lǐng)漲的科技主題延續(xù)調(diào)整態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)分化結(jié)構(gòu)明顯。

截至周五收盤(pán)，三大股指漲跌不一。上證指數(shù)報(bào)收3353.82點(diǎn)，上漲0.06%；深證成指報(bào)收11168.39點(diǎn)，下跌0.06%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)收1782.66點(diǎn)，下跌0.68%。兩市合計(jì)成交金額約4402億元，較前一個(gè)交易日減少兩成。

周期板塊本周逆勢(shì)上揚(yáng)

受本周四大幅調(diào)整的影響，三大股指本周均錄得下跌，但周期板塊的逆勢(shì)上揚(yáng)成為少數(shù)亮點(diǎn)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在申萬(wàn)28個(gè)一級(jí)行業(yè)分類(lèi)中，按成份個(gè)股平均漲跌幅計(jì)算，本周僅鋼鐵、采掘、有色金屬、銀行、國(guó)防軍工5個(gè)行業(yè)錄得上漲。

相關(guān)期貨品種的價(jià)格回升，或是促使周期板塊本周表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的主要原因。截至周五收盤(pán)，焦煤、焦炭期貨主力合約本周以來(lái)累計(jì)均實(shí)現(xiàn)10%以上漲幅，滬銅、螺紋、鐵礦等品種主力合約價(jià)格也明顯反彈。

隨著有色、煤炭等板塊企穩(wěn)回升，記者注意到，市場(chǎng)對(duì)于周期板塊后市的看法也出現(xiàn)較大分歧。其中樂(lè)觀者認(rèn)為，在上游材料價(jià)格維持高位的條件下，周期股盈利能力將有望保持，并進(jìn)入中長(zhǎng)期資產(chǎn)負(fù)債表以及現(xiàn)金流量表的修復(fù)階段，由此可帶來(lái)估值的修復(fù)。

西南證券分析師朱斌表示，在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的大背景下，周期板塊中不同行業(yè)未來(lái)業(yè)績(jī)和股價(jià)的驅(qū)動(dòng)邏輯有所不同，其中煤炭開(kāi)采行業(yè)的邏輯最為明確。他認(rèn)為，進(jìn)入冬季煤炭旺季之后，煤炭現(xiàn)貨價(jià)格上漲預(yù)期較強(qiáng)，同時(shí)行業(yè)業(yè)績(jī)彈性較高，且高負(fù)債率的修復(fù)以及行業(yè)集中度的提升有助于進(jìn)一步提升煤炭板塊估值。

不過(guò)，中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷在展望明年資產(chǎn)配置時(shí)，建議投資者避免將大比例資金持續(xù)配置到一些低效率的周期性板塊上。他認(rèn)為，由于周期性因素，類(lèi)似鋼鐵、水泥等周期行業(yè)公司的凈資產(chǎn)收益率很難持續(xù)走高，并較大程度上受到房地產(chǎn)、基建投資的需求影響。

熱門(mén)板塊回落靠前

以上述同樣統(tǒng)計(jì)口徑計(jì)算，食品飲料、家用電器、汽車(chē)等板塊本周回落明顯。如白酒龍頭貴州茅臺(tái)，其股價(jià)本周累計(jì)下跌近9%，創(chuàng)下兩年多以來(lái)最大周跌幅。

此外，近期活躍的科技類(lèi)主題個(gè)股本周也普遍迎來(lái)回調(diào)，同時(shí)成交金額也有所增加，顯示資金分歧較大。以周五股價(jià)跌停的德賽電池為例，機(jī)構(gòu)席位資金在該股上上演了一場(chǎng)多空大戰(zhàn)。

盤(pán)后龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，周五賣(mài)出德賽電池前五大席位全部為機(jī)構(gòu)席位，累計(jì)賣(mài)出金額約1.77億元，占公司當(dāng)日成交金額超過(guò)三分之一。而買(mǎi)方方面，也有4家機(jī)構(gòu)席位上榜，不過(guò)合計(jì)買(mǎi)入金額不足3400萬(wàn)元。

不僅如此，機(jī)構(gòu)席位周五還現(xiàn)身匯頂科技、北方華創(chuàng)等個(gè)股賣(mài)方名單，這也在一定程度上代表了其對(duì)漲幅較大個(gè)股的態(tài)度。分析人士表示，近期部分板塊加速上漲，而在臨近年底考核期時(shí)，機(jī)構(gòu)投資者往往更加敏感、更易受情緒擾動(dòng)，同時(shí)，部分絕對(duì)收益投資者也可能由于考核因素減倉(cāng)，導(dǎo)致漲幅較大板塊面臨一定回調(diào)壓力。

不過(guò)，從中長(zhǎng)期角度來(lái)看，多數(shù)機(jī)構(gòu)仍看好有穩(wěn)定業(yè)績(jī)支撐的行業(yè)及龍頭個(gè)股。海通證券首席策略分析師荀玉根表示，在行業(yè)集中度提升和機(jī)構(gòu)投資者占比提高的影響下，未來(lái)上市公司業(yè)績(jī)的差異會(huì)使得個(gè)股出現(xiàn)分化，市場(chǎng)整體龍頭效應(yīng)不變，投資者中期可布局未來(lái)符合新時(shí)代發(fā)展方向的產(chǎn)業(yè)，如先進(jìn)制造、新興消費(fèi)等行業(yè)。（嚴(yán)政）