減持新規(guī)實(shí)施半年 盤點(diǎn)大股東減持“新花樣”

減持新規(guī)實(shí)施半年 盤點(diǎn)大股東減持“新花樣”

兩市減持金額下降；大股東現(xiàn)兜底增持后減持、離婚獲天價(jià)分手費(fèi)、股權(quán)分割規(guī)避大股東5%紅線等

11月27日，減持新規(guī)落地恰逢半年。

今年5月27日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)修訂發(fā)布了《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》，上交所、深交所緊跟著同步出臺(tái)了減持行為實(shí)施細(xì)則（以下并稱減持新規(guī)）。重點(diǎn)對(duì)上市公司5%以上股東、控股股東等大股東的減持行為進(jìn)行了規(guī)制。

11月21日，上交所公開新規(guī)實(shí)施半年效果稱，減持新規(guī)實(shí)施半年來在規(guī)范股東減持、封堵制度漏洞等方面達(dá)到了預(yù)期的效果。

記者據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016年11月28日至2017年5月25日，滬深兩市大股東減持市值合計(jì)1131.96億元、高管減持變動(dòng)市值合計(jì)350億元。減持新規(guī)發(fā)布后至11月24日，兩市大股東減持市值合計(jì)為747億元、高管減持變動(dòng)合計(jì)市值為189億元，分別下降了34%、46%。

記者通過盤點(diǎn)發(fā)現(xiàn)，新規(guī)效果顯現(xiàn)的同時(shí)，大股東減持也被“逼”出新花樣，為規(guī)避政策約束而采取的另類“玩法”頻現(xiàn)市場(chǎng)，諸如兜底增持后大股東減持、精準(zhǔn)減持股票至4.99%、高送轉(zhuǎn)后乘機(jī)減持、假離婚減持等方式輪番登場(chǎng)。

【玩法1】

30%公司兜底增持后現(xiàn)大股東減持

隨著監(jiān)管新規(guī)落地，大股東減持受到限制，員工持股計(jì)劃接盤大宗交易卻成為了新規(guī)下的減持新路徑。

2017年6月2日，距離證監(jiān)會(huì)減持新規(guī)落地不到一周，上市公司凱美特氣董事長(zhǎng)祝恩福向公司全體員工發(fā)出倡議，積極買入凱美特氣股票并承諾兜底，自此開啟了上市公司“兜底增持潮”。

據(jù)新京報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，截至11月25日，2017年滬深兩市共計(jì)27家上市公司發(fā)布了兜底增持公告，其中寶萊特、吉艾科技等25家上市公司在6月13日前發(fā)布兜底增持公告；科融環(huán)境、古鰲科技分別在7月、11月發(fā)布兜底增持公告。據(jù)同花順數(shù)據(jù)，上述27家公司中東方金鈺、樂金健康等8家公司有大股東在員工兜底增持后進(jìn)行了減持，占“兜底增持概念股”中30%。

上市公司安居寶是兜底增持大軍中的一員。

6月5日，公司發(fā)布兜底公告，此后，安居寶連續(xù)三日漲停，截至6月8日收盤，漲幅超過33%。在兜底增持影響下，安居寶21位員工增持了該股票，合計(jì)增持股票26.56萬股，增持總金額約239.88萬元。

不過，在控股股東增持兩個(gè)多月后，安居寶開啟了大股東及董監(jiān)高的接連減持。

8月24日，安居寶發(fā)布大股東及董監(jiān)高計(jì)劃減持公告稱,因“自身財(cái)務(wù)需要”，公司控股股東張波及其一致行動(dòng)人張頻、李樂霓計(jì)劃自公告之日起十五個(gè)交易日后的六個(gè)月內(nèi),以大宗交易、競(jìng)價(jià)交易或協(xié)議轉(zhuǎn)讓等法律法規(guī)允許的方式，減持公司股份不超過2500萬股，即不超過公司目前總股本的4.6009%。

據(jù)安居寶招股書顯示，張頻是張波的胞弟，李樂霓為張波配偶。此外，安居寶總經(jīng)理陳平、副總經(jīng)理兼董秘黃偉寧、監(jiān)事袁麗莎、副總經(jīng)理張舒茗也計(jì)劃自公告之日起十五個(gè)交易日后的六個(gè)月內(nèi)以競(jìng)價(jià)交易方式,合計(jì)減持39.44萬股。

同花順顯示，9月28日，安居寶的證券事務(wù)代表駱偉明已經(jīng)通過二級(jí)市場(chǎng)減持安居寶2.3萬股股票，變動(dòng)市值為17.16萬元。此外，東方金鈺的控股股東云南興龍實(shí)業(yè)有限公司在9月29日通過大宗交易減持東方金鈺2699萬股股票，變動(dòng)市值達(dá)2.81億元。另一家公司樂金健康的高管梁俊、汪燕、韓道虎在9月19日至11月2日合計(jì)5次減持公司股票，變動(dòng)市值總計(jì)2360萬元。

【玩法2】

“離婚”獲天價(jià)分手費(fèi)，股權(quán)分割脫離“大股東”

相較剛剛興起的“兜底增持后減持”，大股東因“家變”而減持的現(xiàn)象更為常見，較有爭(zhēng)議的當(dāng)為擁有范冰冰、趙薇等眾多明星參股的唐德影視。

10月10日晚，唐德影視發(fā)布股權(quán)變動(dòng)公告稱，公司第二大股東、董事趙健因與妻子離婚，將其持有的3202.2萬股上市公司股票分割：趙健本人保留1280.88萬股，折合市值約3.46億元；妻子陳蓉分得1921.32萬股，折合市值約為5.2億元。

除超5億元的天價(jià)分手費(fèi)，一場(chǎng)離婚同時(shí)將趙健及妻子陳蓉手中的股權(quán)變動(dòng)至5%以下。變動(dòng)前，趙健所持股份占公司總股本的8.01%；離婚后，趙健及其前妻分別持有公司總股本的3.20%、4.81%，不再受減持新規(guī)中“上市公司5%以上股東”約束。

2018年2月，唐德影視重要股東持股的三年鎖定期滿，由于上述原因，二人將不受減持時(shí)間限制。財(cái)經(jīng)評(píng)論員皮海洲認(rèn)為，這場(chǎng)離婚的確為減持提供了方便，但二人是否減持并不能確定，“股權(quán)不超過5%之后沒有披露義務(wù)，也無法跟蹤他們是否真正減持。”

因離婚而發(fā)生股權(quán)變動(dòng)的不止唐德影視一家。

6月28日，華測(cè)檢測(cè)發(fā)布公告稱，公司董事長(zhǎng)萬峰因離婚財(cái)產(chǎn)分割，分割后萬峰持有公司7.22%股本，仍為公司第二大股東；其前妻于翠萍獲得分割的7800萬股，占公司股本4.66%，為公司第三大股東。

6月22日，贏時(shí)勝公告稱，公司董事鄢建兵與黃熠因離婚財(cái)產(chǎn)分割，原本持股8.1%的鄢建兵在6月22日完成證券非交易過戶，將2783.62萬股（其中有1504萬股為流通股）過戶給黃熠。分割后，鄢建兵與其前妻分別持股4.35%、3.75%。

皮海洲建議，對(duì)于“離婚減持”監(jiān)管部門可以參照房地產(chǎn)業(yè)對(duì)待假離婚的做法，規(guī)定上市公司高管離婚的，在離婚后三年內(nèi)，在涉及減持問題上，仍將夫妻二人的股份合并計(jì)算，夫妻二人減持額度，不得超過離婚前上市公司大股東或董監(jiān)高一人的減持額度。

【玩法3】

高送轉(zhuǎn)背后現(xiàn)減持套路

另一條常見的減持“套路”是高送轉(zhuǎn)。

對(duì)于高送轉(zhuǎn)，減持新規(guī)中要求，上市公司在減持時(shí)間區(qū)內(nèi)，公司披露高送轉(zhuǎn)或籌劃并購(gòu)重組等重大事項(xiàng)的，大股東、董監(jiān)高應(yīng)當(dāng)立即披露減持進(jìn)展情況，并說明本次減持與簽署重大事項(xiàng)是否有關(guān)。

盡管如此，部分公司在高送轉(zhuǎn)方案披露時(shí)，對(duì)于減持計(jì)劃的表態(tài)，卻在方案發(fā)布后產(chǎn)生了變化。

據(jù)同花順數(shù)據(jù)顯示，滬深兩市2017年年中報(bào)告中，30家公司發(fā)布了送轉(zhuǎn)方案，從“每10股轉(zhuǎn)5股”到“每10股轉(zhuǎn)15股”不等：其中，“每10股轉(zhuǎn)10股”有15家，皮阿諾、潔美科技、贏合科技3家公司宣布了“每10股轉(zhuǎn)15股”方案。

以中電電機(jī)為例，8月29日，公司董事會(huì)決議，擬以2017年6月30日的8000萬總股本為基數(shù)，以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增5股。公告發(fā)布當(dāng)天，上交所下發(fā)問詢函，要求中電電機(jī)核實(shí)該高送轉(zhuǎn)預(yù)案是否與相關(guān)股東的后續(xù)減持安排有關(guān)，并明確董事在未來6個(gè)月是否有減持計(jì)劃。

8月31日，中電電機(jī)回應(yīng)上交所稱，公司有關(guān)股東、董事所持股份目前尚未到解禁期，其目前暫沒有制定明確的減持計(jì)劃，公司董事會(huì)通過高送轉(zhuǎn)方案與限售股上市流通后的減持計(jì)劃事項(xiàng)無關(guān)。

11月15日，中電電機(jī)進(jìn)行了此次高送轉(zhuǎn)權(quán)益分派的登記，16日正式除權(quán)除息。

不過，中電電機(jī)的轉(zhuǎn)增股實(shí)施僅一周，11月22日，中電電機(jī)發(fā)布公告稱公司控股股東計(jì)劃減持：均以“自身資金需要”為由，公司控股股東、副董事長(zhǎng)王建凱計(jì)劃減持手中600萬股股份（持有公司3240萬股的無限售流通股）；另一位控股股東王盤榮持有1800萬無限售流通股，也將在同樣期限內(nèi)減持手中不超過600萬股的公司股份。

11月22日，中電電機(jī)股價(jià)下跌6.4%。11月23日，中電電機(jī)發(fā)布公告更正了減持公告，細(xì)化了減持方式。

除中電電機(jī)，凱普生物則拋出A股市場(chǎng)2017年的首份年報(bào)高送轉(zhuǎn)預(yù)案。

11月17日，凱普生物公告稱，擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利人民幣5.00元，同時(shí)每10股轉(zhuǎn)增10股。11月20日，深交所創(chuàng)業(yè)板對(duì)凱普生物下發(fā)關(guān)注函要求凱普生物說明，推出高送轉(zhuǎn)方案，是否存在操縱股價(jià)、配合減持、損害中小投資者權(quán)益等情況。凱普生物回復(fù)稱，公司部分股東承諾在6個(gè)月內(nèi)不減持公司股票，且也不存在配合減持的行為。

深交所發(fā)來問詢，在資本市場(chǎng)上卻影響甚微，截至11月22日，凱普生物連續(xù)三個(gè)交易日迎來一字漲停。皮海洲認(rèn)為，高送轉(zhuǎn)多是為大股東減持服務(wù)，從監(jiān)管層的角度來講，對(duì)于高送轉(zhuǎn)企業(yè)僅僅是問詢并不能產(chǎn)生有效的監(jiān)管作用，高送轉(zhuǎn)應(yīng)該要拿出真正的規(guī)范，諸如限制高送轉(zhuǎn)的比例、高送轉(zhuǎn)后的股份鎖定等。

【玩法4】

減持股票至4.99% 不當(dāng)5%大股東

“持股5%以上股東”成為本次新規(guī)主要監(jiān)管對(duì)象之一，而大股東們也發(fā)展出了規(guī)避策略，不當(dāng)5%大股東即是一例。

10月10日、11日，上市公司蘭州黃河的大股東瀚信資產(chǎn)分別減持蘭州黃河股份38萬股、1.18萬股，分別占蘭州黃河總股本的0.20456%、0.00635%。減持前，瀚信資產(chǎn)及其一致行動(dòng)人潘娟美合計(jì)持有蘭州黃河5.2%的股權(quán)。減持后，瀚信資產(chǎn)、潘娟美合計(jì)持有蘭州黃河928.82萬股，占蘭州黃河總股本4.9993%。

同樣貼線退出5%大股東行列的，還有科達(dá)股份、金龍機(jī)電及天廣中茂等公司。

11月8日，科達(dá)股份發(fā)布公告稱，公司股東上海百仕成投資中心（有限合伙）11月7日通過大宗交易減持729.66萬股公司股票，占公司總股本的0.76%。減持完成后，百仕成投資仍持有4.999995%公司股份，未來12個(gè)月內(nèi)不排除增持或繼續(xù)減持的可能性。

金龍機(jī)電股東金鷹基金管理有限公司11月1日通過大宗交易系統(tǒng)減持482萬股，減持后，金鷹基金持有公司4.94%的股份，脫離“持股5%以上”股東之列。同樣，天廣中茂11月8日晚公告，股東陳文團(tuán)10月27日至11月7日累計(jì)減持2463萬股，減持后其持股比例降至4.94%，不再是持股5%以上股東。

武漢科技大學(xué)金融研究所所長(zhǎng)董登新對(duì)新京報(bào)記者表示，大股東有減持的欲望很正常，只要不違背基本法律，減持是正常的，“減持是沒有辦法堵死的，要是真的堵死了就沒有辦法流動(dòng)起來。”（記者 李云琦）