市場“加息”預(yù)期升溫 具體利率調(diào)整方式仍存分歧

在人民幣面臨貶值壓力的背景下，央行的下一步貨幣操作引發(fā)廣泛關(guān)注。與兩月前市場普遍認為跟隨美聯(lián)儲“加息”可能性較低不同，近期多位專家對記者表示，此次央行跟隨美聯(lián)儲“加息”是大概率事件，但究竟是以采取調(diào)升公開市場操作利率還是調(diào)整基準利率的加息方式，業(yè)內(nèi)預(yù)期仍存分歧。

通脹形勢成為影響“加息”預(yù)期的重要原因。中國民生銀行首席研究員溫彬在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪時表示，二月份通貨膨脹率達2.9%，超出市場預(yù)期，盡管有季節(jié)性及春節(jié)等因素影響，但從全年來看，通脹中樞較去年仍有所上行。此外，國內(nèi)外經(jīng)濟形勢強勁、全球貨幣正常化、金融監(jiān)管、維持中美利差等多方面因素共同提升了市場加息預(yù)期。“美聯(lián)儲加息以后，可能需要市場利率有一定反應(yīng)，從而保證人民幣對美元的匯率保持基本穩(wěn)定。”溫彬表示。

事實上，我國央行“加息”包含兩層意義，一是上調(diào)存貸款基準利率；二是指以逆回購、MLF等為代表的貨幣政策工具操作利率。

業(yè)內(nèi)對于此次是否“加息”達成普遍共識，但在“加息”方式上仍有分歧。溫彬認為，短期來看仍將采取政策利率上調(diào)的方式。具體表現(xiàn)在逆回購、中期借貸便利等貨幣政策工具。他同時表示，上調(diào)的幅度可能相對有限，“可能是5-10個基點。”

中信證券固收首席分析師明明同樣認為，一旦美聯(lián)儲加息，中國央行將采取與2017年基本一致的方式，加價進行逆回購，或增加利率約10個基點，幅度有所擴大。

對于是否會調(diào)整法定存貸款的基準利率，溫彬較為謹慎，認為還需要進一步觀察。

浙商銀行首席經(jīng)濟學家殷劍鋒則對記者表示，從當前市場情況看，上調(diào)存貸款基準利率更為必要。“央行如果進一步上調(diào)市場利率的話，對金融業(yè)穩(wěn)定較為不利。比較相同期限市場利率和相同期限貸款利率可以發(fā)現(xiàn)，從去年5月份相同期限的市場利率已超貸款利率。如果只上調(diào)市場利率，而不上調(diào)貸款利率的話，容易造成利率體系的倒掛。”殷劍鋒預(yù)計，從時間上看，央行或許在4月份中旬前進行此項操作。

華泰證券首席分析師李超同樣認為，從技術(shù)層面上看，本周MLF到期央行進行加量續(xù)作，意味著下周大概率放棄使用MLF進行加息操作。