主流險企：關(guān)注超跌板塊短期修復(fù)機會

京滬多家主流保險機構(gòu)相關(guān)人士在接受記者采訪時表示，考慮到近期市場震蕩調(diào)整，短期將采取相對均衡的配置策略，重點關(guān)注超跌板塊的短期修復(fù)機會。

其中，多家保險機構(gòu)相關(guān)人士向記者談及，看好TMT、醫(yī)療、保險、商業(yè)百貨等近期超跌板塊的短期反彈機會。同時，他們表示，在季報數(shù)據(jù)真空期，仍以確定性盈利和估值切換能力強作為布局的核心變量。

對于后市的預(yù)判，受訪保險機構(gòu)的內(nèi)部觀點認為，物價數(shù)據(jù)平穩(wěn)，短期難以影響貨幣政策走向，國內(nèi)經(jīng)濟韌性較強，受外部因素擾動相對有限，但短期壓力仍存。“我們預(yù)計，年末或延續(xù)震蕩行情，這與資產(chǎn)管理新規(guī)沖擊持續(xù)發(fā)酵、絕對收益機構(gòu)年末兌現(xiàn)收益、年末資金博弈加重等因素有關(guān)，但進一步下行風(fēng)險有限，靜待近期相關(guān)重要會議定調(diào)。”

值得注意的是，一改這兩個月來積極參與半導(dǎo)體、5G、人工智能等主題性機會的操作策略，多位保險機構(gòu)投資經(jīng)理近日明確向記者表態(tài)稱：短期市場情緒有所宣泄，不建議過度關(guān)注主題投資機會。

就股市中期的投資機會，受訪的保險機構(gòu)投資經(jīng)理認為，大趨勢上，A股慢牛格局已經(jīng)形成，經(jīng)濟增速有韌性的回落是未來兩三個季度的總基調(diào)。從企業(yè)盈利數(shù)據(jù)來看，龍頭股仍占據(jù)優(yōu)勢。從中期的角度來看，龍頭股盈利向好。“國內(nèi)經(jīng)濟韌性較強，無須擔(dān)憂。國際資本配置、國內(nèi)機構(gòu)權(quán)益投資緩步增加是主要的邊際力量。龍頭股盈利向好，市場給予其估值溢價的形勢未改，長期看好消費行業(yè)，調(diào)整后將擇機買入消費龍頭股。”

至于債市的配置策略，多家保險機構(gòu)固收部人士的內(nèi)部觀點認為，債券市場年末難現(xiàn)趨勢上漲行情，需關(guān)注年末流動性和市場波動。但他們有留意到，近期銀行明顯增持了利率債，債市大幅調(diào)整的風(fēng)險在下降。操作上將維持高票息策略。

“臨近年末，跨年資金趨于緊張，利率債短端延續(xù)調(diào)整，中長端收益率則繼續(xù)小幅下行。11月下旬至今的這一輪債市企穩(wěn)中，有銀行配置盤介入的跡象。托管數(shù)據(jù)顯示，近兩個月銀行明顯增持了利率債，廣義基金操作則相對謹慎，利率債持有者結(jié)構(gòu)在往穩(wěn)定的方向發(fā)展。在利率債好轉(zhuǎn)背景下，信用債收益率持續(xù)調(diào)整后，上周出現(xiàn)了明顯下行，且低等級表現(xiàn)相對好于高等級品種，信用利差壓縮。監(jiān)管壓力下，未來信用利差可能仍有走擴風(fēng)險。”上述人士分析認為。

受訪的保險機構(gòu)債券經(jīng)理普遍認為，當(dāng)前債市風(fēng)險主要仍在政策面，金融防風(fēng)險、經(jīng)濟重質(zhì)量的方向不變，監(jiān)管落地前市場風(fēng)險尚未完全釋放。不過，當(dāng)前利率高位水平下大行已有增持利率債的傾向，債市大幅調(diào)整的風(fēng)險在下降。“而且當(dāng)前同存、高等級中票已有很好的絕對收益率，建議逢高配置。我們對低等級、長久期信用債的態(tài)度相對謹慎，未來等級利差仍有走擴的風(fēng)險，短期不建議下沉評級。”⊙記者 黃蕾