美聯(lián)儲加息對A股走勢影響有限

隨著英國、加拿大、韓國等國央行跟進美聯(lián)儲加息，2018年全球同步加息的預期日漸強烈。分析人士表示，目前全球貨幣政策還僅僅是邊際收緊，尚未進入總體收緊的階段。展望后市，獲利回吐、稅改與加息可能交替主導全球市場的節(jié)奏，但在基本面整體穩(wěn)健的背景下，其對A股影響或較為有限。

14日，美聯(lián)儲加息“靴子”落地，中國央行隨之上調(diào)了公開市場逆回購中標利率和MLF操作利率，A股市場各指數(shù)全面飄綠。

最近的兩次美元加息，分別發(fā)生在今年的3月16日和6月15日。從對A股的影響來看，加息當日，對A股市場的影響均不顯著，反映出投資者對于加息及其可能產(chǎn)生的影響均已提前消化。而加息之后，利空出盡后的市場反而出現(xiàn)了小幅上漲。因此，美聯(lián)儲加息對A股影響并沒有很強的關(guān)聯(lián)性，A股依然按照自身規(guī)律運行。而此次美聯(lián)儲的加息基本符合預期，A股市場雖小幅震蕩，但也并未產(chǎn)生較大的影響。

目前美股牛市已有八年，今年以來又屢創(chuàng)新高。市場人士表示，能打破目前上漲局面的最大風險便是各國資金面的收緊。針對其可能對后市A股的影響，機構(gòu)間也是“眾說紛紜”。

相對而言，國泰君安表示，利率上行會影響股市節(jié)奏，但要區(qū)分兩種因素。一是“外生因素”。由海外稅改加息，國內(nèi)金融去杠桿推升的利率，是外生沖擊，隨著靴子落地，對股市節(jié)奏影響是非趨勢、一次性和階段性的。二是“內(nèi)生因素”。因通脹抬頭帶動的利率上行，而“內(nèi)生催化”，對股市節(jié)奏的影響無疑將更持久。因此關(guān)注的焦點也應從美國稅改加息、國內(nèi)金融去杠桿，更多地轉(zhuǎn)向通脹壓力。該機構(gòu)指出，短期內(nèi)由于通脹壓力尚未顯化，利率上行對股市節(jié)奏影響或相對有限，并且將邊際遞減。

事實上，年內(nèi)A股的上行動力更多是依賴盈利而非單純的估值擴張，市場反彈具有一定的基本面支撐，足以應對海外因素的擾動。正如中金公司所說的，雖然短期內(nèi)市場面臨獲利回吐、美聯(lián)儲加息，甚至來自于美國政治事件的擾動，但在基本面整體穩(wěn)健并未發(fā)生大的變化的背景下，料不會造成趨勢上的逆轉(zhuǎn)。（實習記者 黎旅嘉）