金融防風險任重道遠 監(jiān)管格局料更強更優(yōu)

隨著中國經濟持續(xù)快速增長，金融體系發(fā)揮的作用越來越大，金融創(chuàng)新、金融科技等也加速滲透到經濟活動的方方面面。同時，金融的復雜性、關聯(lián)性不斷增強，對金融監(jiān)管提出新的挑戰(zhàn)。

近日監(jiān)管層頻頻強調，在當前和今后一段時期，將防控金融風險放到更重要的位置，其中，防范發(fā)生系統(tǒng)性金融風險成為重中之重。業(yè)內人士表示，強監(jiān)管、去杠桿格局料持續(xù)，監(jiān)管部門整治金融市場亂象、遏制脫實向虛的決心會更加堅定。另外，國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會的成立，也意味著未來監(jiān)管導向是功能監(jiān)管、行為監(jiān)管。未來各種交叉套利、偽金融創(chuàng)新的空間會越來越小，金融機構違法違規(guī)成本會越來越高。

防風險被放在更重要位置

央行行長周小川此前在署名文章中提出“既要防止‘黑天鵝’事件發(fā)生，也要防止‘灰犀牛’風險發(fā)生。”此后周小川呼吁，中國要重點防止“明斯基瞬間(時刻)”出現(xiàn)所引發(fā)的劇烈調整。

銀監(jiān)會主席郭樹清多次表態(tài)，把主動防范化解系統(tǒng)性金融風險放在更重要位置，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險的底線。

在中國社科院學部委員、國家金融與發(fā)展實驗室理事長李揚看來，目前的金融風險主要表現(xiàn)在風險點多、結構失衡突出、脆弱性明顯上升等。目前我國經濟對金融領域提出非常大的挑戰(zhàn)。2017年全國金融工作會議明確提出要把防風險作為下一步任務，而金融風險的源頭就在于高杠桿。企業(yè)和地方政府應該重點關注兩大部門：一是部分國企債務風險較高，二是地方政府債務風險加劇。

中國銀監(jiān)會審慎規(guī)制局副局長劉志清認為，當前銀行業(yè)外生風險總體可控，經濟轉型產生的損失也將逐步吸收。但值得注意的是，近年來，我國金融體系內生性風險明顯上升：一是影子銀行風險。監(jiān)管套利驅動的影子銀行體系在為市場提供更多金融產品選擇的同時，也增加了潛在的系統(tǒng)性風險。二是新金融業(yè)態(tài)潛在的系統(tǒng)性風險。由金融科技推動形成新的商業(yè)模式，提高了金融服務可獲得性和便利性，提升了經營效果，但對金融穩(wěn)定也產生了一定影響。三是市場波動風險。規(guī)模化經營一定程度上加大了金融體系的復雜性和系統(tǒng)性風險，比如風險會在機構間、市場間、產品間傳導。四是流動性風險，部分中小金融機構通過同業(yè)投資，利用互聯(lián)網金融快速擴張，短期批發(fā)融資占比高，加劇市場流動性和融資流動性，易發(fā)生系統(tǒng)性風險。

強監(jiān)管補短板格局料延續(xù)

業(yè)內人士認為，金融防風險任重道遠，因此強監(jiān)管、補短板格局料延續(xù)。一方面，2017年以來，多項重要的金融監(jiān)管措施接連落地，并有多項文件正在征求意見中。監(jiān)管部門著力補短板，使得我國金融監(jiān)管體系更趨優(yōu)化。另一方面，國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會的成立，標志著全新金融治理架構初步形成。

工銀國際首席經濟學家、董事總經理程實指出，國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會主要職能包括統(tǒng)籌金融改革發(fā)展和監(jiān)管，協(xié)調金融政策和財政政策、產業(yè)政策等。“大監(jiān)管”勢在必行：一方面，央行的貨幣政策與宏觀審慎雙支柱調控框架逐步成型，除了CPI之錨外，資產價格和金融市場波動成為央行關注的重要內容；另一方面，混業(yè)監(jiān)管制度將以超預期的速度陸續(xù)出臺，剛推出的“資管新規(guī)”已經體現(xiàn)出新框架下統(tǒng)一同類金融產品監(jiān)管標準的思路。

央行數(shù)據顯示，近年來，我國金融機構資產管理業(yè)務（簡稱資管業(yè)務）快速發(fā)展，規(guī)模不斷攀升。

統(tǒng)一監(jiān)管對于重塑資管行業(yè)本源，無疑有著重要意義。券商分析人士預計，資產管理業(yè)務被明確定義為金融機構的表外業(yè)務，這也是近年來金融監(jiān)管部門最為關注的潛在風險點之一。預計后續(xù)包括銀行理財新規(guī)等監(jiān)管細則將加速出臺，針對表外業(yè)務、“影子銀行”等領域的監(jiān)管力度將不斷升級。

在國家金融與發(fā)展實驗室銀行研究中心曾剛看來，“影子銀行”亂象的一個重要原因在于部分交叉業(yè)務的監(jiān)管上存在分割，不同類型機構的監(jiān)管標準存在較大差異，由此形成了監(jiān)管套利空間和動力。未來的重點預計會在推進功能監(jiān)管方面，統(tǒng)籌交叉業(yè)務領域的統(tǒng)一監(jiān)管規(guī)則，搭建相關的信息統(tǒng)計體系，并在此基礎之上，強化不同監(jiān)管部門之間的職責邊界和監(jiān)管問責，提高協(xié)調機制的決策和執(zhí)行力。

除了彌補制度短板、加強協(xié)調監(jiān)管，未來監(jiān)管部門加大處罰力度、提高違規(guī)套利成本也是大勢所趨。今年以來，證監(jiān)會、銀監(jiān)會等接連開出“天價”罰單，體現(xiàn)了監(jiān)管部門嚴守金融風險底線、堅決出清違法違規(guī)亂象的決心，對于行業(yè)震懾作用極大。

多位專家指出，敢于“亮劍”、勇于“揭蓋子”、“打板子”，成為今年金融監(jiān)管的關鍵詞。從長遠來看，提高處罰力度、增加違規(guī)成本，已成為整治金融市場亂象的必要手段。深化整治金融市場亂象工作，嚴肅查處各類違法違規(guī)行為，才能促使金融機構找準定位，回歸本源，切實提高內控合規(guī)水平，真正形成“不敢違規(guī)、不能違規(guī)、不愿違規(guī)”的合規(guī)文化。

金融監(jiān)管體系的優(yōu)化，也進一步向市場釋放積極信號。穆迪投資者服務公司近日表示，中國金融機構2018年的展望為穩(wěn)定，原因是政府對金融行業(yè)的監(jiān)管力度增強并且經濟增長平穩(wěn)。穆迪分析師張磊指出，政府仍將采取協(xié)同政策措施遏制影子銀行和銀行間違規(guī)活動，以應對金融體系可能出現(xiàn)的重大失衡問題。“在運營環(huán)境方面，經濟平穩(wěn)增長以及大宗商品價格的反彈將支持企業(yè)盈利能力，進而支持金融機構的資產質量。”張磊說。

金融改革推動實體經濟發(fā)展

不少專家認為，強化監(jiān)管是促進金融行業(yè)回歸本源和優(yōu)化結構的重要保障。更重要的是，金融改革是推動實體經濟發(fā)展的關鍵所在。

程實認為，作為經濟發(fā)展的重要推動和改革開放的關鍵領域，金融將在中國經濟從高速增長轉向中高速增長的過程中發(fā)揮積極作用：第一，金融安全在國家安全中的重要性進一步強化，金融回歸本源既強調服務于經濟社會發(fā)展，也是防止系統(tǒng)性風險的根本舉措；第二，金融相關業(yè)態(tài)逐漸豐富且日益貼近微觀需求，普惠性、創(chuàng)新性、可持續(xù)性將同時凸顯；第三，金融改革更加重視頂層設計，伴隨機構調整帶動政策框架的進化，現(xiàn)代金融監(jiān)管體系呼之欲出；第四，金融開放順應了從跟隨到引領的大國崛起之路，依托于人民幣國際化和“一帶一路”建設等機遇，金融將成為中國與世界深度融合的紐帶。

“2017年，金融強監(jiān)管與金融去杠桿的政策雙管齊下，意在引導金融資源真正服務于實體經濟，并壓縮金融空轉、降低社會融資成本。目前，該政策已經體現(xiàn)出階段性效果。未來金融行業(yè)向本源回歸有望將政策調控轉變?yōu)殚L效機制，金融服務于經濟社會發(fā)展的主線得以進一步夯實。”程實表示。

有金融業(yè)內人士認為，隨著創(chuàng)新型國家建設的推進，金融全領域的改革與創(chuàng)新值得期待。在交通銀行首席經濟學家連平看來，科技金融是向科技創(chuàng)新活動提供融資資源的政府、企業(yè)、市場和社會中介機構等主體，及其在科技創(chuàng)新融資過程中的行為活動組成的體系，是國家科技創(chuàng)新體系和金融體系的重要構成部分。

連平認為，實現(xiàn)科技創(chuàng)新與金融創(chuàng)新的高度融合是科技金融功能發(fā)展和完善的關鍵。這種融合一方面需要金融制度安排和工具持續(xù)進行針對性的創(chuàng)新，以支持科技創(chuàng)新過程。另一方面，要高度認識到科技創(chuàng)新對于金融創(chuàng)新的支持作用，有意識地將科技創(chuàng)新作為金融創(chuàng)新的重要物化手段和依托空間。（記者 陳瑩瑩）